Reporter orang dalam bisnis Ben Bergman menyampaikan berita minggu ini Mira Murati mengumpulkan sekitar $ 2 miliar untuk startup AI -nya, Laboratorium Mesin Berpikir.
Perusahaan ini baru berusia beberapa bulan, dan hanya mempekerjakan segelintir orang. Belum ada produk. Jadi, mengapa investor akan memasukkan begitu banyak uang dan menghargai perusahaan muda seperti itu sekitar $ 10 miliar?
Saya pikir ada dua penjelasan utama. Keduanya didasarkan pada bagaimana modal ventura bekerja di usia AI generatif Dan Teknologi Besar.
Hukum kekuasaan
Pertama: Ini adalah opsi yang sangat mahal pada startup Mira bekerja dengan baik. Jika itu terjadi, penilaian $ 10 miliar bisa menjadi $ 100 miliar. Atau $ 1 triliun. Openaidi mana Murati dulu bekerja, baru -baru ini bernilai $ 300 miliar. Google bernilai hampir $ 2 triliun.
Jika Thinking Machines Lab berubah menjadi sukses seperti kedua perusahaan ini, maka dana modal ventura Anda dilakukan selama dekade ini. Anda membuat 10x atau 100x investasi Anda, sehingga sisa portofolio startup awal Anda tidak terlalu penting. Semua bisnis itu bisa gagal dan Anda masih menghasilkan pengembalian yang mengesankan.
Ini dikenal sebagai “Hukum kekuasaan“yang menyatakan bahwa dana VC tidak dapat mencapai kesuksesan tanpa setidaknya satu taruhan yang begitu luar biasa sehingga keuntungannya mengembalikan seluruh nilai dana kepada investor. Salah satu contoh potensial yang terlintas dalam pikiran adalah Accel Partners ‘ Taruhan awal di Facebook.
“Setiap tahun membawa segelintir outlier yang mengenai pepatah Grand Slam,” tulis Sebastian Mallaby dalam bukunya tahun 2022 tentang masalah ini. “Satu -satunya hal yang penting dalam usaha adalah memiliki sepotong dari mereka.”
“Teknologi Besar”
Sebagian besar startup tidak berhasil. Jika mesin berpikir tidak sangat baik, ada jalan lain di mana investor masih dapat menghasilkan uang – bahkan jika mereka telah meletakkan apa yang tampak seperti penilaian yang sangat tinggi pada startup ini.
Terkadang, startup yang berjuang untuk menjual produk dan menghasilkan pendapatan masih memiliki aset berharga lainnya. Mungkin mereka telah menemukan hal teknologi baru dan memiliki paten untuk mendukungnya. Atau mereka mempekerjakan orang teknis yang berbakat. Atau keduanya. (Yang pasti, Murati sangat berbakat dan dia menyewa beberapa ahli dari masa openai -nya).
Dalam situasi seperti ini, perusahaan teknologi besar terkadang masuk dan memperoleh startup ini. Ketika transaksi ini sebagian besar untuk bakat, kesepakatan ini disebut perolehan perolehan.
Di era AI generatif, ketika perusahaan teknologi berlomba untuk dominasi, beberapa dari kesepakatan ini sangat besar.
Tahun lalu, Google setuju Bayar $ 2,5 miliar untuk melisensikan Karakter.aiTeknologi dan mempekerjakan dua pendiri superstar startup, bersama dengan 20% karyawan lainnya.
Microsoft membuat a Kesepakatan serupa dengan infleksistartup yang dijalankan oleh pendiri DeepMind Mustafa Suleyman. Amazon melakukan yang serupa dengan mahir.
Jenis transaksi ini tidak menghasilkan pengembalian 10x atau 100x untuk VC. Tetapi mereka bisa mengeluarkan mereka dari investasi startup yang berjuang dengan sedikit kerusakan finansial atau kadang -kadang bahkan keuntungan yang relatif sehat.
Misalnya, karakter.ai kesepakatan menjaring investor pengembalian sekitar 2,5x, bi Tulis Ben Bergman tahun lalu.
Sebut saja ini “put Tech Big Tech.”
Opsi put adalah kontrak keuangan yang memberi pemilik hak untuk menjual aset dengan harga tertentu dengan tanggal tertentu.
Lebih umum, put adalah gagasan bahwa jika harga sesuatu banyak jatuh, seseorang yang penting akan masuk dan mendukungnya. Atau bahkan lebih umum, itu adalah gagasan bahwa jika harus memukul kipas, kekuatan yang lebih tinggi akan campur tangan untuk membersihkan kekacauan.
Ada “Fed put“yang merupakan keyakinan oleh investor bahwa Federal Reserve akan masuk ke pasar pelampung jika harga turun ke tingkat tertentu.
Dan sekarang bahkan ada “Trump Put.” Ini adalah keyakinan bahwa Presiden AS Donald Trump akan melakukan apa yang diperlukan untuk menopang pasar. Teori ini melakukan putaran baru -baru ini saat Dia menghentikan tarif global Setelah pasar obligasi mengamuk selama satu atau 2 hari.
Jika pasar yang lebih luas dapat memiliki teori “menempatkan”, lalu mengapa para pemodal ventura tidak dapat memiliki “put teknologi besar” mereka sendiri?
Ngomong -ngomong, saya mencari di Google, dan saya tidak dapat menemukan siapa pun yang menggunakannya. Jadi saya mengklaimnya sebagai milik saya. Saya datang dengan ini, oke?
